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雪缘园足球首页: 每經熱評|促進民企發債融資 要包容心更要專業心

雪缘园.com www.774301.live 每日經濟新聞 2019-12-25 23:35:14

發行債券是企業最重要的融資方式之一,解決民營企業融資難,靈活且流動性極強的債券市場當有所作為,而不應該成為短板。

每經評論員 杜恒峰

日前,“審理債券糾紛案件座談會”在北京召開,證監會債券部主任陳飛表示,證監會將堅定支持符合條件、正常經營的民營企業發債融資,優化債券資金體系,完善民企債券融資的工具。證監會這一表態,對于需要債券融資的民營企業來說無疑是個好消息:數據顯示,自2018年以來,除了個別月份,民營企業信用債凈融資額在絕大部分時間都是負增長,同時民企和國企之間的信用利差也維持在高位。

發行債券是企業最重要的融資方式之一,解決民營企業融資難,靈活且流動性極強的債券市場當有所作為,而不應該成為短板。

事實上,為推動民營企業發債融資,國家在政策層面給予了不遺余力的支持。

12月22日,中共中央、國務院印發《關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》指出:完善民營企業直接融資支持制度,支持民營企業發行債券,降低可轉債發行門檻;發展民營企業債券融資支持工具,以市場化方式增信支持民營企業融資。

在此之前的10月22日,央行就已發布公告,決定設立民營企業債券融資支持工具,重點支持暫時遇到困難,但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。

此次陳飛在前述會議上則表示,證監會將進一步健全市場化、法治化的債券違約處置機制,推動發揮違約債券轉讓的積極作用,加強交易所債市與銀行間債市基礎設施的連接,完善民企債券融資的工具,發展創新創業債以及股債結合產品等。

和債券市場的低迷相比,民營企業從銀行獲得資金在今年得到極大改觀。據銀保監會數據,截至2019年三季度末,單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業貸款戶數2086.4萬戶,較年初增加363.2萬戶;貸款余額11.3萬億元,較年初增長20.8%,新發放普惠型小微企業貸款利率6.75%,比2018年全年平均水平下降0.64個百分點。

我們認為,銀行貸款在推動中小企業融資方面之所以表現較好,和定向降準、再貸款再貼現、設定中小微企業貸款目標等精準滴灌的調控政策有關,而債券市場資金來源于完全不同的市場主體,無論是央行還是銀保監會,多數情況下只能在“疏通溝渠”上下功夫,資金是否流入債市,根本上取決于債券的風險和收益是否匹配。此外,去年和今年民營企業債券融資之所以低迷,也和民營企業債券集中違約有關。

對此,陳飛也表示,各方應客觀看待民營企業債券違約,提升對民營企業融資的包容度。

我們認為,對于民營企業融資,市場除了要有包容心,還應當有專業心。眾所周知,中國債市存在各種所謂的剛兌信仰,投資者更關注的是融資主體背后的各種隱性承諾,而非融資主體本身質地。盡管一些國企債券、城投債的融資主體現金流情況不如一些民營企業,但其債券的風險溢價卻遠遠低于民企債券。在債市資金量一定的情況下,這無疑對民企發債融資形成了壓制。

只有打破各種剛兌信仰,暢通債券市場融資機制,才能真正促進民營企業發債融資。

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